Взгляд Wintermute на текущее состояние крипторынка
Криптовалюты продолжают демонстрировать худшую динамику среди всех классов активов, несмотря на благоприятные макроэкономические условия. Аналитики Wintermute связывают это с перераспределением денежных потоков в другие сегменты рынка.
- Глобальная ликвидность растёт, подпитываемая снижением ставки Федеральной резервной системы и завершением фаз количественного ужесточения.
- Главный опасный фактор - растущая неуверенность президента ФРС Джерома Пауэлла относительно дальнейшего смягчения монетарной политики.
- Вероятность ещё одного снижения ставки в декабре упала с 95 % до 68 %, что вынудило инвесторов перейти к более защитным стратегиям.
Проблемы и перспективы рыночных движений
«Распродажи имели не панический, а скорее технический характер, напоминающий ребалансировку портфелей. При быстрой коррекции фондового рынка крипторынок продолжил двигаться в боковом диапазоне» - отмечают эксперты.
Ключевым фактором текущей динамики считается распределение ликвидности. Из трёх источников притока - ETF, стейблкоины и DAT - работают только «стабильные монеты», объём которых вырос на 100 млрд долларов с начала года (ссылка). Что дальше?
Состояние рыночной структуры
Специалисты Wintermute подчеркивают, что рыночная структура остаётся здоровой: леверидж сократился, волатильность под контролем.
«Биткоин остаётся якорем с надёжным притоком в ETF и ограниченным предложением на биржах, в то время как Ethereum и отдельные токены L1/L2 демонстрируют ранние признаки относительной силы» - заявили они.
За последние сутки цена биткоина снизилась почти на 3 % до ~101 400 $. Ethereum упал на 5,5 % и торгуется около 3 300 $ (источник: CoinGecko).
Победители против общего тренда
Монеты децентрализованных бирж, ориентированные на бессрочные фьючерсы, продемонстрировали рост: Hyperliquid (+6,6 %) и Aster (+16,9 %). Анонимные монеты, такие как Monero, также продолжили рост, увеличившись на 7,8 % за последние 24 часа.
Для возобновления восходящей динамики основных криптовалют необходимы притоки в биржевые фонды и покупки со стороны институциональных инвесторов.
Взгляд на новый цикл и роль ликвидности
График оттоков и притоков средств в спотовые биткоин-ETF (источник: SoSoValue) иллюстрирует изменённую динамику рынка. «Концепция четырёхлетнего цикла утратила актуальность. Механика, ранее управлявшая ним - предложение майнеров и халвинги - потеряла значение на зрелом рынке. Теперь её определяет ликвидность», - пояснили в Wintermute.
В начале октября аналитики K33 объявили о «смерти» цикла биткоина. Аналогичное мнение разделяют инвестиционный директор Bitwise, Мэтт Хоуган, и генеральный директор CryptoQuant, Ки Ен Джу.