Снижение рыночной стоимости USDe
Капитализация синтетической «стабильной монеты» USDe от проекта Ethena упала на 50 % за один месяц: с 14,8 млрд $ в октябре до 7,2 млрд $ сегодня (DefiLlama). Несмотря на это, реальное использование монеты растёт: объём ончейн-транзакций достиг 50 млрд $ за последний месяц, а USDe остаётся в тройке крупнейших стейблкоинов.
Падение капитализации связано с падением доходности до 5,1 % годовых, в то время как в начале года показатели были двузначными. Аналитики из The Block связывают это с закрытием леверидж-стратегий в DeFi-протоколах, таких как Aave.
Механика леверидж-стратегий в Aave
- Многократное депонирование USDe в sUSDe как залога;
- Заём USDC при максимальных коэффициентах LTV;
- Конвертация займа обратно в sUSDe для повторения цикла;
- Достижение плеча 10-х и более.
Эта схема оставалась прибыльной, пока доходность USDe превышала стоимость заимствования USDC. При снижении доходности ниже 5,4 % (текущая ставка займа стейблкоина Circle на Aave) произошёл массовый выход из позиций. Ситуацию усугубили системные риски DeFi: несколько протоколов закрыли фарм-пулы со стабильными монетами, демонстрируя уязвимость доходных стейблкоинов к быстрому оттоку капитала.
Подробнее: Эксклюзивный материал.
Даунтренд TVL кредитных протоколов
Объём TVL кредитных протоколов значительно сократился - с исторического максимума 90 млрд $ в октябре до 63 млрд $ на момент публикации (DefiLlama). Почти половина сегмента приходится на Aave - 31,7 млрд $ (ранее 44,5 млрд $). Общий объём займов на платформе составляет около 20 млрд $, при средней годовой доходности около 1,1 %.
В тройку лидеров по заблокированной стоимости входят также Morpho (5,9 млрд $) и SparkLend (4 млрд $). Совокупный объём выданных займов на этих платформах равен 8,9 млрд $ и 5,7 млрд $ соответственно. Кредитование под залог криптовалют достигло 73,6 млрд $ в конце третьего квартала, превысив рекорд 2021 года.