Влияние протоколов рестейкинга на Ethereum
Запуск протоколов EigenLayer и LRT поднял долю ETH, находящейся в стейкинге, до 26 % от общего предложения. Glassnode проанализировали, как этот тренд может изменить статус Ethereum как денежного актива. По состоянию на 13 апреля общее число монет в стейкинге выросло до 31,4 млн ETH.
С ростом числа стейкеров вознаграждение за обеспечение безопасности сети на валидатора упало до 3,2 % годовых.
Технологические новшества - MEV, ликвидный стейкинг, рестейкинг и ликвидный рестейкинг - усилили спрос на стейкинг сверх первоначального ожидания.
Позиция ликвидного рестейкинга и TVL
На долю протоколов ликвидного рестейкинга приходится уже 27 % монет, отправляемых в депозитный контракт. TVL EigenLayer вырос до 14,2 млн ETH (≈ 13 млн $). Такой высокий спрос частично обусловлен ожиданием аирдропа.
От 61,1 % TVL приходится на ETH, а оставшуюся часть занимают LST, например stETH от Lido (21,6 % от совокупного TVL проекта). По данным DeFiLlama совокупная стоимость заблокированных активов в EigenLayer составляет $12,6 млн, в Lido - $29,06 млн. Проекты занимают второе и первое место соответственно.
Вклад LRT и динамика активов
Пользователи направили 63 % от поступивших в EigenLayer активов из проектов LRT.
Исследователи Ethereum Foundation выразили обеспокоенность темпами роста монет в стейкинге. Хотя увеличение количества ETH снижает вознаграждение на валидатора, общее число выплачиваемых вознаграждений может способствовать инфляции при значительном количестве заблокированных активов.
После The Merge доля новых монет в общем предложении Ethereum достигла 1,01 %. За этот период около 3,55 % ETH было выведено из обращения.
По мере роста ETH в стейкинге влияние инфляции сказывается на все меньшем количестве держателей. Это приводит к переносу богатства к тем, кто генерирует дополнительную доходность от поддержания сети, и может сделать владение ETH менее привлекательным, а роль Ethereum как денежного актива ослабить.
Вместо того чтобы оставаться «денежным» активом, роль может перейти к LST, например stETH, или даже к LRT как высокодоходному инструменту. Это усилит влияние подобных проектов на уровни консенсуса и исполнения Ethereum. На данный момент более половины ETH в стейкинге связано с LST (42,3 %) и LRT (8,3 %).
Меры и реакция сообщества
Ethereum Foundation предложили ограничить и сдержать ежегодную эмиссию, чтобы уменьшить приток новых участников стейкинга. Сообщество раскритиковало инициативу.
Эксперты отметили, что обновление Dencun установило фиксированный лимит для новых валидаторов (восемь на каждую эпоху в 6,4 минуты) с целью замедлить рост. До обновления количество входов и выходов валидаторов из пула регулировалось лимитом оттока. Нововведение направлено на конкретизацию темпов увеличения совокупного числа активных валидаторов и снизить негативные эффекты, такие как ухудшение взаимодействия между нодами.
10 апреля разработчики запустили EigenLayer и его уровень доступности данных EigenDA (в бета-версии) в основной сети Ethereum.