Ликвидации на крипторынке в 2025 году
Общая номинальная стоимость ликвидаций в 2025 году приблизилась к 150 млрд долларов, как сообщает CoinGlass. В среднем ежедневно инвесторы теряли около 500 млн долларов.
По данным аналитиков, в большинстве торговых дней принудительные закрытия позиций составляли десятки и даже сотни миллионов долларов, однако они не оказывали заметного влияния на цены активов. Системный стресс был точечным и концентрировался в нескольких кратковременных, но острых кризисах.
«Черная суббота» - 10 - 11 октября
В этот период общий объём ликвидаций за день превысил 19 млрд долларов, став абсолютным рекордом. Учитывая задержки в учёте и данные от маркетмейкеров, реальная сумма могла достигать 30 - 40 млрд долларов, при этом до 90 % закрытий пришлось на длинные позиции.
Ключевыми факторами стали:
- Макроэкономический шок: объявление Дональдом Трампом 100 % пошлин на импорт из Китая.
- Внутренняя уязвимость рынка, отмеченная CoinGlass.
- Биткоин, перегретый ожиданиями мягкой монетарной политики, достиг исторического максимума около 126 000 долларов.
- Перенасыщение сектора производных инструментов длинным левериджем и высоким спредом между фьючерсами и спотом.
Состояние рынка усугубилось архитектурой: огромный совокупный леверидж, большое число низколиквидных активов и сложные хеджевые стратегии институтов делали систему зависимой от идеальной работы механизмов ликвидации и ADL. При экстремальном стрессе эти механизмы не справились, что привело к каскадному сбою хеджей и цепной реакции ликвидаций. CEX столкнулись с задержками в выводе средств, перебоями в работе API и даже кратковременными простоями механизмов сопоставления ордеров.
В отличие от события Terra в 2022 году, «черная суббота» не спровоцировала крупные цепочки дефолтов среди институтов. Маркетмейкеры, такие как Wintermute, понесли частичные убытки из-за механизма ADL, но их общий капитал остался достаточным. Риски были сконцентрированы в рамках конкретных стратегий и активов.
Сооснователь протокола ETH Strategy под псевдонимом Clouted заявил, что после октябрьского обвала на рынке «что-то сломалось». По его словам, с тех пор из сектора ушла вся ликвидность, а спрос значительно упал.