В последние недели рынок криптовалют демонстрирует признаки возвращения ликвидности, что вновь открыло дискуссию о роли 4-летнего цикла биткоина. CEO Solstice Ben Nadarsaki связывает ослабление привычных бумов и обвалов с ростом рыночной ликвидности и институционального участия.
Увеличение капитала стейблкоинов
Одним из ключевых индикаторов стало восстановление предложения стейблкоинов. Капитализация стабильно монет достигла 306,7 млрд долларов, при этом за неделю прирост составил 0,47 %, а за месяц - 1,23 %. По данным DefiLlama, в сети Solana капитализация выросла на 7,35 % за месяц и 4,97 % за неделю, что значительно быстрее общей динамики рынка. Рост может отражать как появление нового капитала, так и его перемещение между блокчейнами.
Расширение применения стейблкоинов
Стабильные монеты не только участвуют в торговле, но и применяются в платежах, денежных переводах, токенизированных активах (RWA) и других финансовых сервисах. Такой расширенный набор сценариев использования способствует росту их предложения даже в периоды сильного падения биткоина.
Рост объемов на децентрализованных биржах
Объём торгов на DEX увеличился на 3,73 % за последнюю неделю. За 30 дней оборот площадок составил 265,1 млрд долларов. Несмотря на восстановление, общий приток через существующие каналы, включая ETF и стейблкоины, остаётся ниже уровней предыдущих бычьих циклов.
Тенденции в BTC-торговле
Glassnode зафиксировала изменение поведения покупателей BTC: поток рыночных ордеров на централизованных биржах перешёл от чистых продаж к покупкам, а объём спотовых торгов вырос. Месячное изменение реализованной капитализации превысило верхнюю границу статистического диапазона, что указывает на поступление капитала по более высоким ценам. Однако вместе со спотовым спросом растут кредитное плечо и фиксация прибыли, повышая чувствительность рынка к резким сменам настроений.
Влияние RWA и ETF
Для формирования нового устойчивого цикла рынку может потребоваться дополнительный канал поступления капитала. Одним из кандидатов аналитики называют RWA. В то же время ETF-потоки пока показывают тенденцию к сокращению, оставаясь в противоположном направлении от роста ликвидности.
Оценка 4-летнего цикла
Согласно четырёхлетней модели, период роста длится примерно три года, после чего следует 12-14-месячная «криптозима». Аналитики отмечают, что в прошлые циклы после халвинга происходило усиление ликвидности, которое в итоге приводило к подъёму рынка. На данный момент Bitcoin потерял около 53 % от максимума, в отличие от прошлых медвежьих рынков, где падение составляло 77-84 %. Показатели, такие как Thermocap Multiple, которые сравнивают капитализацию первой криптовалюты с суммарной стоимостью выпущенных монет, опускались до примерно 13, но в текущем цикле дно формируется при разных значениях.