Глава Ripple Брэд Гарлингхаус в интервью CNBC признал, что остаётся оптимистом по поводу биткоина, но резко раскритиковал модель Strategy, которую компания использует для финансирования покупки криптовалюты.
Критика модели Strategy
Гарлингхаус отметил, что «финансовая инженерия не создаёт долгосрочной ценности». По его словам, реальная ценность цифрового актива определяется его полезностью, а не способами привлечения капитала.
Финансовая модель Strategy
Strategy привлекает средства через выпуск привилегированных акций (STRC) с фиксированным дивидендом 11,5% годовых. При этом акции должны торговаться вблизи $100, однако на практике они находятся значительно ниже этой отметки.
Динамика цен
- STRC обесценилась примерно на 25 % ниже целевого уровня.
- 26 июня цена снизилась ещё более, опустившись на 28 % ниже номинала.
- Цена закрытия на $74,6.
- Обыкновенные акции Strategy (MSTR) достигли самого низкого уровня с февраля 2024 года, закрывшись на $82,3.
Рынок и показатели
В это время биткоин упал ниже $59 000. Коэффициент mNAV компании - соотношение рыночной капитализации к BTC-активам - сократился до 0,99.
Критика со стороны CryptoQuant
CryptoQuant призвала Strategy приостановить покупки криптовалюты и восстановить денежные резервы, подчеркивая опасения по поводу устойчивости модели.
Показатели дивидендов и резервов
Согласно аналитикам, запас покрывающих дивиденды STRC сократился с более чем семи лет до примерно 14 месяцев. Это указывает на снижение финансовой устойчивости компании.
Модель Майкла Сэйлора
В июне основатель Strategy Майкл Сэйлор представил пятиуровневую модель биткоин-экономики, однако она вызывает вопросы по поводу прозрачности и долгосрочной эффективности.